2025년 베트남 증권 시장은 규모와 유동성 모두에서 확장되었습니다. VN-Index는 지난해 말 대비 약 38% 상승하였고, 거래 가치 평균은 하루에 거의 29,500억 동에 달했으며, 투자자 계좌 수는 1,100만 개를 초과했습니다. 이는 베트남 국가 증권 위원회에 따른 것입니다. TS 호 시 호아(TS Hồ Sỹ Hòa) 박사는 15년 이상의 시장 분석 및 투자 전략 상담 경험을 가진 전문가로서, 자금 흐름의 개선이 2025년 시장을 촉진하는 주요 요인 중 하나라고 강조했습니다. 그는 안정적인 거시경제 조건과 함께 이러한 요인이 중요하다고 평가했습니다.
전반적으로 2025년은 증권 시장의 많은 변동성이 있었던 해입니다. 자금 흐름과 투자자 행동의 관점에서, 그는 올해 시장의 핵심 특징이 무엇인지에 대해 말했습니다. “단순히 지수를 살펴보면, 2025년은 증권 시장의 회복기로 볼 수 있습니다. 그러나 주목할 점은 자금 흐름의 회복입니다.” 전체 시장의 거래 가치 평균은 하루에 거의 29,500억 동에 달하며, 2024년 대비 40% 이상 증가했습니다. 어떤 시점에서는 유동성이 70,000억에서 80,000억 동으로 폭발적으로 증가하기도 했습니다.
2025년은 세 가지 단계로 나눌 수 있습니다. 첫 번째 단계는 세금의 영향으로 VN-Index가 미세하게 상승하는 것이고, 두 번째 단계는 4월 초 세금 부과 이후부터 9월까지의 강력한 상승입니다. 마지막 단계는 산업군과 주식 간의 뚜렷한 차별화가 나타나는 것입니다. 자금 흐름의 복귀는 투자자의 관심도가 증가했음을 보여주지만, 신중한 심리와 함께합니다. 시장은 고르게 회복되지 않았고, 자금 흐름은 오히려 특정 산업군과 이야기가 있는 주식에 집중되었습니다. 많은 그룹은 여전히 느리게 움직이고 있습니다. 이는 쉽게 성장하는 주기가 아니라, 시장이 상승하면서 강력한 필터링을 겪고 있는 단계입니다.
2025년 시장의 흐름을 지배하는 거시경제 요인은 무엇인지에 대해 그는 “2025년은 환율과 금리가 가장 두드러진 여러 거시경제 요인의 영향을 받습니다.”고 언급했습니다. 4월 세금 부과 단계부터, 달러의 강도 지수(DXY)는 하락하는 경향이 있었지만, USD/VND 환율은 지속적으로 상승했습니다. 특히, 자유 시장에서 환율은 연초 대비 약 7% 하락했습니다. 환율 압박은 국내외 금 가격 차이, 외환 공급과 수요의 부족, 외국인 직접 투자 기업의 이익 전환 등에서 비롯됩니다. 이러한 흐름은 투자자의 심리에 영향을 미치고 외국인 자본의 신중함을 초래합니다.
연말까지 압박은 유동성과 금리로 전이되었습니다. 1주일 만기 은행 간 금리는 7.5% 수준을 유지하고 있으며, 이는 예금 성장률이 대출보다 느리기 때문에 금리 수준을 끌어올리고 증권 시장에 직접적인 영향을 미칩니다. 금리는 금융 시장에서 가장 민감한 변수이며, 이에 따라 투자자의 심리와 시장에 큰 영향을 미칩니다.
2026년이 새로운 국면으로 접어들 것인지, 아니면 현재의 축적 상태가 지속될 것인지에 대한 질문에 그는 “2026년은 더 많은 전환점이 될 것이며, 뚜렷한 돌파구는 아직 명확하지 않다.”고 답했습니다. 기본 시나리오에 따르면, 외국 자본이 적극적일 경우 VN-Index는 1,816에서 2,040 포인트의 범위에서 변동할 수 있으며, 이는 전체 시장의 이익 증가가 약 17-18%일 때입니다. 그러나 시장의 움직임은 외국 투자자와 2026년의 거시경제 및 제도 상황에 크게 의존합니다.
2026년은 대조적인 두 힘 사이에 있는 시점입니다. 한편으로는 금리 상승의 압박이 있고, 다른 한편으로는 베트남이 공식적으로 시장 등급이 상승할 것이라는 기대가 있습니다. 이러한 두 요소의 움직임은 2026년 전체 시장의 리듬과 구조를 결정할 것입니다. DNSE는 12월 29일 오후 3시에 “2026년 투자 전망 – 균형과 기회”라는 특별 라이브 방송을 개최할 예정입니다.
두 요소를 균형에 놓고, 시장 등급 상승의 기회가 2026년 시장의 흐름을 이끌 수 있을지에 대한 질문에 그는 “금리 상승은 증권 시장에 불리한 요소로, 특히 단기적으로 그렇습니다.”고 밝혔습니다. 예측에 따르면, 2026년에는 예금 금리가 대출보다 낮게 유지될 경우 추가로 약 50bp 상승할 수 있습니다. 이러한 흐름은 자본 비용을 증가시켜 기업의 이익률에 영향을 미치고 시장에 압박을 가합니다.
그러나 금리의 영향은 고르지 않습니다. 재무 구조가 건전하고 자금 흐름이 안정된 기업은 높은 레버리지를 사용하는 그룹보다 영향을 덜 받을 것입니다. 한편으로 시장 등급 상승은 중장기적인 이야기입니다. 등급 상승은 구조적으로 의미가 있으며, 지수를 따르는 펀드와 글로벌 투자 기관의 장기 자본 유입을 열어줍니다. 그러나 이러한 영향은 일반적으로 여러 단계에 걸쳐 발생하며 즉각적인 단기 파장을 만들지 않기 때문에 전체적인 맥락에서 바라보아야 합니다.
이처럼 상반된 두 가지 힘 앞에서 투자자들은 2026년에 어떻게 시장에 접근하고 리스크를 관리해야 할까요? 그는 “2026년은 도전적인 투자 년도가 될 것”이라고 말하며, “투자자는 거시경제, 제도적 배경, 외국 자본의 투자 시점, 각 거시경제 시나리오에 맞는 기업 선택 등을 기반으로 접근 방식을 선택해야 한다.”고 강조했습니다. 분화는 두드러진 특징이 될 것이며, 성공은 단기 지수 변동을 보는 대신 스스로의 위치를 잘 이해하는 투자자에게 더 많이 찾아올 것입니다.
DNSE는 12월 29일 오후 3시에 “2026년 투자 전망 – 균형과 기회”라는 특별 라이브 방송을 진행하며, FNPEACE의 창립자 응우옌 투안 안(Nguyễn Tuấn Anh)과 FinSuccess의 창립자 겸 CEO 응우옌 탕 쯩(Nguyễn Thành Trung), DNSE의 연구 및 투자 상담 부서장 호 시 호아(Hồ Sỹ Hòa) 박사가 함께 참여하여 시장에 대한 전망과 2026년에 잠재력이 있는 산업군에 대한 종합적인 관점을 제공할 것입니다. 투자자들은 사전에 질문이나 관심 있는 주제, 실제 투자 상황을 제출하여 전문가의 직접적인 분석을 받을 수 있습니다.