2023년 12월 19일, 일본 중앙은행(BOJ)은 단기 기준 금리를 25bp(0.25%) 인상하여 0.75%로 설정했다. 이는 1995년 이후 가장 높은 수준으로, 경제학자들의 예측과 일치한다. 그러나 BOJ는 실제 금리가 여전히 “상당히 마이너스” 상태라고 밝혔다. 이 기관은 통화 완화 정책이 경제 활동을 지속적으로 지원하고 있다고 강조했다.
일본의 인플레이션은 BOJ의 목표인 2%를 44개월 연속 초과하고 있다. 지난달 일본의 소비자 물가 지수(CPI)는 작년 동기 대비 2.9% 증가했다. 높은 인플레이션은 10개월 연속 감소한 실질 임금에 압박을 가하고 있다고 일본 노동부는 전했다. 도쿄의 한 상점에서 물건을 살펴보는 여성의 모습이 보인다. (사진: 로이터)
일본은 지난해 초 8년간 지속된 마이너스 금리 정책을 종료한 바 있다. 현재 일본의 기준 금리는 0.75%로, 다른 선진국들과 비교해 여전히 낮은 수준이다. BOJ는 핵심 인플레이션(신선식품 가격 제외)이 2026년 4월부터 9월 사이 2% 이하로 하락할 수 있다고 예측했다. 이는 식품 가격 상승이 둔화되고 정부가 가격 통제 정책을 시행하고 있기 때문이다.
그럼에도 불구하고 금리 인상은 일본 경제에 추가적인 압박을 가할 것으로 보인다. 조정된 자료에 따르면 일본의 GDP는 지난해 동기 대비 3분기 동안 2.3% 감소했다. BOJ는 경제가 약해지는 신호를 보이고 있지만 기업의 수익은 여전히 높은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 기업들이 2026년에도 임금을 계속 인상할 것으로 기대하고 있다고 밝혔다.
이번 금리 인상은 일본 정부 채권 수익률이 수십 년 만에 최고치를 기록하는 상황에서 이루어졌다. 이는 대출 비용 증가의 위험을 높이고 예산에 추가적인 압력을 가하고 있다. 일본은 현재 세계에서 가장 높은 공공 부채 비율을 기록하고 있으며, GDP 대비 거의 230%에 달하는 수치다(국제통화기금(IMF) 자료 기준).
오스포드 이코노믹스의 일본 경제 부서장인 나가이 시게토는 CNBC와의 인터뷰에서 BOJ가 2026년 중반에 금리를 추가로 인상할 가능성이 높다고 전하며, 금리의 최종 목표가 1%에 이를 것이라고 말했다. 최종 목표 금리(중립 금리)는 인플레이션 통제와 경제 성장 간의 균형을 유지하는 수준으로, 경제가 과열되거나 성장에 제약을 주지 않도록 하는 금리이다.