8월, 전 세계적으로 Labubu 인형의 열풍이 중국 장난감 대부 왕닝(이하 Wang Ning)의 자산을 275억 달러로 끌어올렸으며, 이는 알리바바 공동 창립자 잭 마(Jack Ma)보다 높은 수치입니다. 그러나 최근 몇 달 동안 이 자산은 113억 달러가 사라졌습니다. 전문가들은 이 장난감 열풍이 식었을 가능성이 있다고 보고 있습니다.
왕(38세)은 Pop Mart International Group의 창립자이자 회장 및 CEO로, Labubu를 소유하고 있는 회사입니다. 이 회사의 주가는 8월 정점 대비 약 40% 하락하여 홍콩 달러 기준으로 200달러에 이릅니다. Labubu는 2015년 홍콩 아티스트 카싱 룽(Kasing Lung)에 의해 창조된 작은 괴물 형태의 인형으로, 독특한 송곳니로 인해 많은 곳에서 ‘수집 열풍’을 일으켰습니다. 블랙핑크의 리사(Lisa), 가수 리한나(Rihanna), 전 축구 스타 데이비드 베컴(David Beckham)도 이 인형을 구매했습니다. Labubu는 전 세계 상점에서 긴 줄을 서게 하였고, 한정 수량을 구매하기 위해 고객들 간의 충돌이 일어나기도 했습니다.
현재 왕닝은 Pop Mart의 회장 겸 CEO로 재직 중입니다. 그러나 2026년은 Pop Mart에 많은 도전이 있을 것으로 예상됩니다. 모닝스타(Morningstar) 소속 주식 분석가 제프 장(Jeff Zhang)은 이 회사의 수익이 올해 200%의 예상보다 훨씬 낮은 30%만 증가할 것으로 보인다고 밝혔습니다. 이는 2025년의 높은 기준이 원인 중 하나입니다. 또한, 중국 내 수요 감소와 해외 시장에서의 성장 둔화도 원인으로 지목되고 있습니다.
Labubu의 중고 시장 가격도 하락하고 있습니다. 중국의 재판매 플랫폼인 Dewu에서는 최신 Labubu 모델의 가격이 약 115위안(16.3달러)으로, 8월 말 출시 이후 30% 하락했습니다. 비록 재판매 가격이 공식 가격인 79위안보다 높지만, 일부 수집가들은 이전에 보유한 Labubu를 판매할 때 더 큰 이익을 기대했으나 물러나고 있는 상황입니다.
Pop Mart의 대변인은 주가에 대한 언급은 하지 않았지만, 회사의 기본 요소와 성장 가능성을 강조했습니다. 올해 상반기 Pop Mart는 지난해 같은 기간 대비 수익이 3배 증가하여 139억 위안(약 20억 달러)으로, 이익은 5배 증가하여 46억 위안에 달한다고 발표했습니다. 왕닝은 Pop Mart가 올해 300억 위안의 수익을 “쉽게” 달성할 수 있을 것이라고 전망했습니다.
차이나 스키니(China Skinny) 연구소의 마크 태너(Mark Tanner) 소장은 Labubu를 보유한 회사의 수익 성장 속도가 내년에 둔화될 원인 중 하나는 그들의 전략이라고 지적했습니다. 이 회사는 디즈니(Disney)와 같은 엔터테인먼트 브랜드가 되고자 장난감 공급을 늘리고 있습니다. 그들은 소비자들을 단지 희소성 전략으로 붙잡고 싶어하지 않는 것으로 보입니다. “Pop Mart가 의도적으로 더 접근 가능하게 되려고 하는 것 같은 느낌이 듭니다, 규모를 확장하기 위해서요”라고 태너는 말했습니다.
도이치뱅크(Deutsche Bank)의 주식 분석가 샘미 쉬(Sammi Xu)도 Pop Mart가 생산을 강화하고 있다고 언급했습니다. 이번 달 보고서에 따르면, Pop Mart는 현재 매달 5000만 개의 인형을 생산하고 있으며, 이는 올해 초의 1000만 개에서 증가한 수치입니다. 그러나 보고서에서도 소비자들이 대량 생산된 Labubu 모델을 더 이상 급하게 구매하지 않는 현상이 나타났습니다. “이는 대부분의 해외 매장에서 고객 수가 줄어들고 대기줄이 사라진 것으로 나타납니다, 새로 개장한 매장이나 일부 특정 도시를 제외하고는요”라고 쉬는 작성했습니다.
에버브라이트 증권 국제(Everbright Securities International)의 증권 전략가 케니 응(Kenny Ng)은 Pop Mart 주가 회복의 열쇠는 Labubu의 매력을 유지할 수 있는지 여부나 새로운 장난감 출시 여부에 달려 있다고 보았습니다. 싱가포르 DZT Research의 연구 부서장 케 얀(Ke Yan)은 현재 회사가 “제품 공백기”로 접어들고 있다고 평가하며, 스컬판다(Skullpanda)나 트윙클 트윙클(Twinkle Twinkle)과 같은 다른 장난감이 Labubu만큼 인기를 끌지 못하고 있다고 언급했습니다. 그는 Pop Mart의 주가가 내년에 홍콩 달러 기준으로 100달러까지 떨어질 수 있다고 전망했습니다.
장 분석가는 소니와의 영화 협업이 Labubu의 글로벌 영향력을 확장하기 위한 “자연스러운 단계”가 될 것이라고 보았습니다. 그는 Pop Mart가 “오래된 경쟁자들인 디즈니와 산리오(Sanrio)의 모델을 참고하여 엔터테인먼트 및 미디어 관련 제품 등 다른 분야로 다각화할 가능성이 높다”고 덧붙였습니다.