2025년, 세계 금 가격은 네 가지 요소의 혜택을 받았으며, 이들 요소는 거의 동등한 역할을 했습니다. 세계 금 위원회(WGC)의 글로벌 연구 이사인 후안 카를로스 아르티가스(Juan Carlos Artigas)에 따르면, 이러한 요소들은 2026년 가격의 방향성과 변동폭을 결정짓는 요소입니다. 아르티가스는 최근 인터뷰에서 “금 가격의 변동을 설명하는 네 가지 주요 요소가 있는데, 이는 경제 상황, 리스크 – 불안정성, 기회비용(금리가 포함된 미국 달러) 및 상승세입니다. 올해 상승세가 다른 해보다 더 큰 역할을 했지만, 네 가지 요소 모두 일관되게 유지되고 있다는 것이 중요하다”고 말했습니다. 2025년 세계 금 가격은 60% 이상 상승했습니다.
거시 경제적 요소들은 금이 일반 시장보다 우수한 성과를 내도록 도왔습니다. 이는 지정학적 – 경제적 불안정성과 미국 달러의 광범위한 약세, 그리고 금리가 소폭 하락한 데 기인합니다. 또한, 중앙은행들은 계속해서 안정적인 순매수자로 남아 있지만, 속도는 이전 2년보다 느려졌습니다.
2026년 금에 대한 투자자들의 기대에 대해 아르티가스는 거시 경제적 동력 간의 상호작용을 강조했습니다. 그는 “경제가 경제학자들과 시장이 예측한 대로 진행된다면, 가격은 좁은 범위 내에서 변동할 수 있습니다. 그러나 현실은 드물게 그러합니다. 경제가 예측된 시나리오대로 진행될 가능성은 낮습니다”라고 말했습니다.
가격을 지원할 수 있는 요소들에 대해 아르티가스는 미국 및 국제 경제 데이터가 상반된 신호를 보내고 있다고 언급했습니다. 만약 미국 경제가 약간의 조정 신호를 보이고, 이로 인해 연방준비제도(Fed)가 금리를 인하하며 미국 달러가 계속 약세를 보인다면 금 가격은 상승할 것입니다. 그는 “Fed의 금리 인하 속도와 수준에 따라 금 가격은 5-15% 상승할 수 있습니다. 만약 경제 조건이 상당히 악화된다면, 투자 수요는 크게 증가할 수 있습니다”라고 경고했습니다.
지난해 투자 수요가 급증했지만, 아르티가스는 여전히 성장 가능성이 크다고 생각합니다. 2024년 5월부터 금 ETF들은 약 800톤의 금을 매입했습니다. 그는 “이 숫자는 많아 보일 수 있지만, 이전의 높은 리스크 기간의 절반에도 미치지 않습니다. 따라서 만약 상황이 상당히 악화된다면, 우리는 금 ETF뿐만 아니라 파생상품 시장 및 중앙은행으로부터 더 강력한 수요 증가를 목격할 수 있습니다”라고 설명했습니다. 이러한 시나리오에서는 금 가격이 1온스당 5,000달러를 초과할 수 있습니다. 현재 세계 금 가격은 1온스당 4,317달러입니다.
반대로 아르티가스는 투자 수요가 감소할 가능성도 배제하지 않았습니다. 그는 “만약 미국의 경제 정책이 실제로 긍정적인 영향을 미친다면, 무역 협상이나 보다 우호적인 재정 정책 덕분에 금 가격은 상황에 따라 약 5-20% 감소할 수 있습니다”라고 말했습니다.
그는 또한 2026년 금 가격에 영향을 미칠 다른 요소들을 언급했습니다. 최근 몇 년간 중앙은행의 수요는 매우 강력했으며, 이는 거시 경제 상황과 정책 결정에 의해 촉진되었습니다. 중앙은행들이 계속해서 금을 매입한다면 가격은 지지받을 것입니다. 그러나 수요가 연간 700톤 또는 600톤 이하로 떨어지면 가격은 압박을 받을 것입니다”라고 아르티가스는 말했습니다.
WGC가 주목하고 있는 또 다른 위험 요소는 특히 인도에서의 재활용 활동입니다. 인도에서는 금으로 만든 장신구가 자금을 대출받기 위해 담보로 제공되고 있습니다. 그는 “만약 인도 경제가 약화된다면, 매각이 발생하여 공급이 급증하고 금 가격이 억제될 수 있습니다”라고 결론지었습니다.